תוצאות חיפוש

לקוחות יקרים, חודש דצמבר התאפיין במימושים בסיום שנה מוצלחת מאוד בשוק המניות האמריקאי. מדד ה-500 S&P ירד ב-2.5%, על רקע עליית תשואות חדה בשוק האג"ח וטון ניצי של ה-FED. עיקר המימושים חלו במניות מחזוריות ומניות הערך, תוך שמניות הביג טק משיגות תשואה עודפת משמעותית בדצמבר. מדד ה-600 Eurostoxx האירופאי סיים בירידה של 0.5% בלבד, על רקע צפי להמשך מדיניות מרחיבה של ה-ECB ועל אף מציאות פוליטית מורכבת במדינות המפתח. מדד השווקים המתעוררים התממש קלות, ב-0.3%. השווקים בברזיל ודרום קוריאה בלטו בירידות, בעוד השוק הסיני סיים עם שינוי מינורי. בישראל, המשיכו מדדי המניות להציג עליות מרשימות בחודש דצמבר, תוך שמדד ת"א 125 עוקף את מדד ה-SP500 בביצועיו המצטברים לשנת 2024. מדד ת"א 125 עלה בסיכום חודשי בשיעור של כ-5.8% והשלים עליה של כ-28.6% מתחילת השנה. בלטו במיוחד מניות חברות הביטוח שעלו בשיעור של 12.7% והשיגו תשואה מצטברת מדהימה של 65.3% ב-2024. בשקלול אלה, חודש דצמבר במסלולים הכלליים הביאו לתשואה חיובית ממוצעת של כ-0.88%, כך שבסיכום שנת 2024 עלו בממוצע למעלה מ-13%, זאת ב-11 חודשים של עליות מתוך 12 כאשר ברקע אין ספור אירועים שכל אחד היה עלול לטלטל את השוק. זהו הזמן להזכיר שניהול השקעות חייב להתבצע לאורך שנים רבות, במהלך ישנן שנים טובות מאד, שנים ממוצעות וגם שנים עם תשואה שלילית. אין להסתנוור מתשואות אלה, אלא רק להביט קדימה לתשואה ממוצעת טובה לאורך שנים. ישראל: בדצמבר פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר שירד בשיעור של 0.4%, מתחת לממוצע הערכות החזאים. כתוצאה ממדד שזה, קצב האינפלציה השנתי ירד ל-3.4% ב-12 החודשים החולפים. על רקע הגידול בהכנסות המדינה ממסים בחודש נובמבר, הגרעון השוטף ב-12 החודשים החולפים ירד ל-7.7% מהתוצר וככל שאנחנו נכנסים אל תוך שנת 2025 צפוי הגירעון להמשיך ולרדת. במקביל, פרמיית הסיכון של ישראל כפי שהיא משתקפת במרווח התשואה של אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים אל מול מקבילתה האמריקאית והפרמיה במרווח ה-CDS המשקף את ההסתברות של ישראל לפשיטת רגל, הולכות ופוחתות באיטיות אך בעקביות. שוק העבודה הישראלי ממשיך להפגין עוצמה – שיעור התעסוקה בנובמבר 61% כאשר גם שיעור האבטלה נותר נמוך – 2.7%, על אף שעלה מ-2.6% בחודש קודם לכן. ארה"ב: ה-FED הוריד את הריבית כצפוי ב-0.25% לרמה של 4.5%-4.25%. על אף הורדת הריבית, טון ההודעה היה ניצי יחסית. חברי הבנק המרכזי צופים 2 הורדות ריבית בלבד ב-2025, לעומת 4 בתחזית הקודמת. על פי האומדן הסופי, הצמיחה ברבעון השלישי הסתכמה ב-3.1% (במונחים שנתיים), שיפור לעומת 2.8% באומדן הקודם, כך שתחזית הצמיחה עודכנה מעלה ל-2.5% השנה, לעומת 2% בתחזית הקודמת. האינפלציה בארה"ב עלתה בדצמבר ב-0.3%, הן המדד הראשי והן הליבה, בהתאם לצפי. שיעור האינפלציה השנתי עלה ל-2.7% מ-2.6% בחודש קודם לכן. מדד הליבה נותר בקצב שנתי של 3.3%, חודש שלישי ברציפות. מדד ה-ISM למגזר התעשייה עלה בדצמבר לרמה של 48.4 נקודות, מ-46.5 בחודש קודם לכן. המכירות הקמעונאיות עלו בדצמבר ב-0.7%, מעל הצפי של 0.5%, נתון שמשקף פעילות חזקה בתקופת החגים. הקצב השנתי עלה ל-3.8%, הנתון הגבוה ביותר מאז דצמבר 2023. המשק האמריקאי הוסיף בדצמבר 227 אלף משרות, מעט מעל הצפי של 220 אלף. אירופה: ה-ECB הוריד את הריבית ב-0.25% בדצמבר לרמה של 3%, בהתאם לצפי. זוהי הורדת ריבית רביעית ב-2024. תחזית הצמיחה לגוש האירו עודכנה מטה לרמה של 0.7% השנה ושל 1.1% בשנת 2025. האינפלציה בגוש האירו עלתה מעט לקצב שנתי של 2.2%, מ-2% בחודש קודם לכן. מדד הליבה נותר יציב ברמה שנתית של 2.7%, חודש שלישי ברציפות. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו בדצמבר ב-0.5%, לעומת צפי לירידה של 0.3%. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה נותר החודש ברמה נמוכה של 45.2 נקודות. מדד מגזר השירותים עלה לרמה של 51.4 נקודות מ-49.5 בחודש הקודם, ובכך חזר לסביבה של התרחבות. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר ברמה של 6.3%. *הסקירה מעודכנת ליום 01.01.2025 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, בהמשכה של הסקירה הקודמת, הבחירות בארה"ב הסתיימו בניצחון מובהק של דונלד טראמפ והרפובליקנים. שוק ההון אוהב מאוד את התוצאה. נרשמו עליות שערים בשוקי המניות בארץ ובארה"ב, ובאיגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות בארץ. המדדים העולמיים עלו וכתוצאה מכך המסלולים הכלליים בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הניבו תשואה חיובית ממוצעת של קצת מעל 2%, כך שהתשואה הממוצעת מתחילת השנה גבוהה מ-12%. ישראל: המדד לחודש אוקטובר עלה בשיעור של 0.5%. בנק ישראל הותיר בנובמבר את הריבית ללא שינוי בשיעור של 4.5%, כאשר אם תחזיות שוק האוצר ושוק ההון יתממשו, האינפלציה צפויה לחזור לתוך יעד בנק ישראל במחצית השנייה של 2025, מה שיאפשר בתורו מדיניות מוניטרית מקלה יותר כלומר, הפחתה אפשרית בריבית בנק ישראל, בדומה להפחתות ריבית במדינות המערב. החודש נפתח עם נתונים כלכליים פושרים שמעידים על המשך הקיפאון במשק המקומי: ניכרת הרעה בתפיסת העסקים את הסביבה העסקית העתידית. תמונת מצב דומה נצפתה גם במספר משרות שכיר במשק שחזר לרדת לאחר תקופה של התאוששות מאז השפל של תחילת המלחמה. שלא במפתיע, גם המדד המשולב של בנק ישראל (לבחינת מצבם של העסקים בישראל) ירד בחודש ספטמבר ב-0.3% ותוקן אחורנית כלפי מטה בחודשים יולי ואוגוסט. אמנם נראה כי הצמיחה ברבעון השלישי הייתה טובה מהמצופה ונותנת סיבה לאופטימיות זהירה אולם יש לזכור כי התוצר עדיין נמוך ביחס לרבעון המקביל אשתקד וככל, יש עוד כברת דרך עד לחזרת התוצר לקו המגמה אורך הטווח של המשק המקומי. הגרעון התמתן באוקטובר ל-7.9% בחישוב 12 החודשים החולפים. ארה"ב: ה-FED הוריד כצפוי את הריבית ב-0.25% לרמה של 4.5%-4.75%. מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר ב-0.2% ומדד הליבה ב-0.3%, שניהם בהתאם לתחזיות. קצב האינפלציה השנתי עלה ל-2.6%, מ-2.4% בחודש הקודם. קצב מדד הליבה נותר על רמה של 3.3%. על פי האומדן השני, כלכלת ארה"ב צמחה ב-2.8% ברבעון השלישי (במונחים שנתיים), בדומה לאומדן הראשון. מדד ה-ISM למגזר התעשייה ירד לרמה של 46.5 נקודות, לעומת 47.2 בחודש הקודם. מדד מגזר השירותים קפץ לרמה של 56 נקודות, הקריאה הגבוהה ביותר מאז אוגוסט 2022. המכירות הקמעונאיות עלו בנובמבר ב-0.4%, לעומת צפי של 0.3%. הקצב השנתי עלה ל-2.8%. מ-2% בחודש הקודם. המשק האמריקאי הוסיף בנובמבר 12 אלף משרות בלבד. זוהי תוספת המשרות החודשית הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2020. שיעור האבטלה נותר ברמה של 4.1%. אירופה: שיעור האינפלציה השנתי בגוש האירו עלה ל-2%, מ-1.7% בחודש הקודם. על פי האומדן השני, גוש האירו צמח ב-0.4% ברבעון השלישי של השנה. זהו הרבעון החזק ביותר בשנתיים האחרונות. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה ירד לרמה של 45.2 נקודות בנובמבר. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 49.2 נקודות, לעומת 51.6 בחודש הקודם. זוהי רמת התכווצות ראשונה מאז ינואר השנה. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו בנובמבר ב-0.5%. הקצב השנתי עלה ל-2.9%, הצמיחה הגבוהה ביותר מאז אפריל 2022. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ירד החודש לרמה של 12.5 נקודות, מ-20.1 בחודש הקודם. *הסקירה מעודכנת ליום 01.12.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, סקירה זו מסכמת את חודש אוקטובר ואינה כוללת את תוצאות הבחירות בארה"ב. בחודש אוקטובר מדדי המניות בארה"ב ירדו מעט, אך מה שאיזן את הירידות הללו היה שוק המניות הישראלי שהגיע לשיאים חדשים. מוצרי הגמל וההשתלמות במסלולים הכלליים עלו בממוצע בכ-0.25% ואנחנו עדים לעליה ממוצעת במסלול זה של כמעט 10% מתחילת השנה. ישראל: בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5% בהתאם לתחזיות שוק ההון. בנק ישראל ציין כי קיים סיכון של העלאת ריבית ככל והאינפלציה לא תרוסן, זאת במידה ולא תוותר לו ברירה ואיננו קרובים עדיין למצב זה. סוכנות הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי של ישראל ל-A בדומה לסוכנויות הדירוג האחרות, על רקע המשך המלחמה והשפעתה השלילית על כלכלת ישראל. הנחת העבודה היא כי בתום המלחמה סוכניות הדירוג יחלו להעלות בהדרגה את דירוג האשראי של ישראל, ככל שהסיכון ממלחמה יתפוגג. חודש אוקטובר התאפיין במספר חדשות כלכליות לא מעודדות במיוחד כאשר החודש נפתח עם נתוני הרכישות בכרטיסי אשראי אשר הצביעו על ירידה בהיקף הרכישות בחודש אוגוסט ונראה שמגמת הגידול בהיקף הרכישות מתמתנת. המדד המשולב של בנק ישראל שפורסם לקראת סוף אוקטובר שיקף תמונה דומה כאשר הפדיון הריאלי של הוצאות הצריכה הפרטית התמתן משמעותית. אולם מנגד, הפגיעה ברווחת הצרכן עשויה למתן את העלייה הצפויה באינפלציה בשנת 2025. במקביל להתבססות האינפלציה מעל יעד בנק-ישראל, הגרעון של ממשלת ישראל עודנו נותר גבוה בחודש ספטמבר והגיע ל-8.5% (12 חודשים חולפים) אולם צפוי להתמתן מעט לקראת סוף השנה לכדי 7.2% בקצב שנתי, על רקע גידול מהיר בהכנסות המדינה ממיסים. מעניין לראות שעל אף התמונה הכלכלית הקודרת שמשתקפת משנת 2024 אל תוך 2025 מבחינת הנתונים הכלכליים השוטפים, נראה כי השווקים בחרו באוקטובר להתעלם מכך ולהסתכל באופטימיות אל עבר העתיד. השקל התחזק באוקטובר, תשואות האג"ח ירדו ומדדי המניות המקומיים השיגו תשואות עודף אל מול שווקי העולם, על רקע הערכות כי סיום המלחמה קרוב מתמיד. הנתון החיובי בחודש אוקטובר היה מדד המחירים לצרכן של חודש ספטמבר, שירד בשיעור של 0.2%. ארה"ב: מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב-0.2%. הקצב השנתי האט ל-2.4% מ-2.5% בחודש קודם, הרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2021. על פי האומדן הראשון, הכלכלה האמריקאית צמחה ב-2.8% ברבעון השלישי של השנה (במונחים שנתיים) כאשר הצריכה הפרטית האיצה, בעיקר בעקבות גידול בצריכה של מוצרי צריכה. כמו כן, גם הצריכה הציבורית (הוצאות ממשלה) עלו באופן משמעותי. מצד שני, סעיפי מלאי והשקעות בבניה ירדו. מדד ה-ISM למגזר התעשיה נותר באוקטובר ללא שינוי ברמה של 47.2 נקודות. מדד מגזר השירותים הפתיע לטובה עם עליה לרמה של 54.9 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2023. המכירות הקמעונאיות עלו באוקטובר ב-0.4%. המשק האמריקאי הוסיף באוקטובר 254 אלף משרות, לעומת צפי של 140 אלף בלבד. נתוני החודשיים הקודמים עודכנו מעלה ב-72 אלף משרות. זוהי תוספת המשרות הגבוהה ביותר מאז חודש מרץ. שיעור האבטלה ירד לרמה של 4.1% והשכר השעתי עלה ב-0.4% לקצב שנתי של 4%. אירופה: ה-ECB הוריד את הריבית כצפוי ב-0.25% לרמה של 3.25%, חודש שני ברציפות. הבנק המרכזי ציין שהוא מרוצה מתהליך ירידת האינפלציה ומביע ביטחון רב יותר בהתבססותה ביעד. האינפלציה בגוש האירו ירדה לקצב שנתי של 1.7%, לעומת 2.2% בחודש קודם לכן, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2021. על פי האומדן הראשוני, גוש האירו צמח ב-0.4% ברבעון השלישי של השנה, לעומת צפי של 0.2%. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו באוקטובר ב-0.2% מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה עלה באוקטובר לרמה של 45.9 נקודות. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו עלה באוקטובר לרמה של 20.1 נקודות, לאחר 4 חודשים בהם הציג ירידה חדה. השיפור נובע מציפיות להמשך הורדות ריבית ותחזיות צמיחה חיוביות יותר בעולם, שישפיעו גם על הכלכלה האירופאית. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר באוקטובר ללא שינוי ברמה של 6.4%. *הסקירה מעודכנת ליום 01.11.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, הסטטיסטיקה מלמדת שספטמבר אינו מטיב עם שוק ההון (האמריקאי) ופתיחת החודש לא סתרה אותה, וזאת במקביל לסימני השאלה לגבי תפקוד הכלכלה ושיעור הורדת הריבית שתרמו לאי הוודאות. מהר מאוד השוק התאושש וסגר בעליות שערים. החששות הקשורים לנחיתה קשה יותר של הכלכלה האמריקאית לא ממש מקבלים ביסוס בנתונים בשטח בשלב הנוכחי, והעובדה שחודשיים ברציפות המדדים התאוששו מהר מאוד מימים של ירידות שערים חדות מצביעה על עוצמת הסנטימנט והביטחון של המשקיעים כלפי השוק והכלכלה. שוב ושוב אנו למדים שאסור להתפתות לבצע שינויי פוזיציה על סמך ימים פחות טובים בשוק, במיוחד כאשר אלו אינם מגובים באירועים משמעותיים שמצדיקים שינוי תפיסה. מוצרי הגמל וההשתלמות בחודש ספטמבר במסלולים הכללים עלו ב-1.8% בממוצע, המייצגת תשואה חיובית של כמעט 10% (!!!) מתחילת השנה. בחודש ספטמבר דווח כי האוצר שוקל להתחיל למסות קרנות השתלמות נזילות. אנו עדים לפרסומים בנושא זה כבר למעלה מ-20 שנים ועד כה זה לא עבר. ישנם הרבה מאד גורמים פוליטיים שעומדים על הגדר ולא מאפשרים לגזירה זו לעבור. איננו חושבים שהסיכוי למהלך כזה הוא גבוה, לכן אין מה לחשוב ואין צורך להגיב כעת, בטח שלא לפדות את המוצר ולוותר על ההטבה הייחודית. בנימה אישית, אנחנו מציינים בימים אלה שנה לאירועי ה-7/10 ולמלחמה. כולנו תקווה לשובם של החטופים הביתה בהקדם! לסיום המלחמה בהכרעה והסרת האיומין, שהלוחמים ישובו לביתם ויחל תהליך שיקום אמיתי. אנו רוצים לאחל שנה טובה מלאת בריאות, שנת שקט ושלום לכולם. ישראל: בספטמבר עודכנה תחזית צמיחת המשק של ישראל מטה לרמה של 1.1%. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נותר כמעט ללא שינוי, סביב 61% וגם שיעור האבטלה נותר סביב רמות שפל היסטוריות של 2.7%. לאור נתון זה אין הפתעה בכך שסקר אמון הצרכנים הצביע על יציבות במצבם של משקי הבית ואף חל שיפור קל במשקל משקי הבית שמדווחים על הכנסות הגדולות מהוצאותיהם. מדד המחירים לצרכן בחודש אוגוסט עלה ב-0.9%, כך שב-12 החודשים האחרונים המדד מסכם עליה של 3.6%. נתון נוסף שדובר רבות הוא הורדת דירוג האשראי של מדינת ישראל. חשוב לציין בהקשר זה שהפחתה זו גולמה כבר בשוק שחזה זאת (חזה את ההפחתה אך לא את גודלה). ניתן לראות זאת בהתנהגות שוק המניות בישראל לאחר פרסום הדירוג, גם בזכות חיסולו של חסן נסראללה בלבנון. ארה"ב: הבנק המרכזי הוריד את הריבית ב-0.5%, לרמה של 4.75%-5%. זאת לאחר שהריבית עמדה ללא שינוי מאז יולי 2023. תחזית הצמיחה עודכנה באופן זניח ל-2% השנה ושנה הבאה, ושיעור האבטלה החזוי עודכן מעלה ל-4.4%. מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.2%, לקצב שנתי של 2.5%. מדד הליבה עלה ב-0.3%, כאשר הקצב השנתי נותר ללא שינוי מחודש קודם, ברמה של 3.2%. על פי האומדן הסופי, התוצר האמריקאי צמח ב-3% ברבעון השני של 2024 (במונחים שנתיים). מדד ה-ISM למגזר התעשיה עלה מעט בספטמבר לרמה של 47.2 נקודות. מדד מגזר השירותים עלה באופן זניח לרמה של 51.5 נקודות. המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-0.1% חודש נוסף של צריכה יציבה בקרב משקי הבית. אירופה: ה-ECB הוריד את הריבית כצפוי ב-0.25% לרמה של 3.50%. הבנק המרכזי הוריד מעט את תחזית הצמיחה לגוש השנה ולשנה הבאה. תחזית האינפלציה נותרה ללא שינוי על 2.5% השנה ו-2.2% לשנה הבאה. שיעור האינפלציה בגוש האירו האט החודש לקצב שנתי של 2.2%, הרמה הנמוכה ביותר מאז יולי.2021 מדד הליבה האט מעט לקצב שנתי של 2.8%. על פי האומדן הסופי, התוצר של גוש האירו צמח ב-0.2% ברבעון השני של השנה. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו בספטמבר ב-0.1%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ממשיך לרדת והגיע לרמה של 9.3 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2023. *הסקירה מעודכנת ליום 01.10.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש אוגוסט נתן המחשה נוספת לחשיבות בפיזור וכן בהתמדה בהשקעה. החודש החל עם 3 ימי מסחר המלווה בירידות חדות בארה"ב על רקע משבר נזילות בשוק היפני, אחד מהשווקים הגדולים והחשובים בעולם. לאחר ימים אלה, השווקים שבו ותיקנו די מהר את ההפסדים והציגו עליות שערים ברוב המדדים. בחודש זה השוק הישראלי הניב תשואות גבוהות יותר. בסיכום כל אלה חודש אוגוסט נסגר בעליות של כ-1% בממוצע במסלולים הכלליים השונים, אשר מייצגות תשואה מצטברת של כ-7.8% מתחילת השנה. ישראל: מדד המחירים לחודש יולי הראה עליה של 0.6%, המייצגת קצב שנתי של 3.2%. בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5% בהתאם לציפיות, לאור המורכבות הכלכלית שעמה המשק מתמודד. פרמיית הסיכון של המשק, האינפלציה העיקשת והגדלת הגירעון בעת המלחמה, הם הגורמים התומכים בהחלטה זו. הגירעון התקציבי ממשיך לעלות לקצב של 8.1% בחודש יולי בהמשך לגידול בהוצאות המלחמה. זאת ביחס ליעד מקורי של 6.6% כאשר נכון לעת עתה, תקציב 2025 עדיין לא מגובש. הצריכה הפרטית ממשיכה להוביל, כך על פי מדדי ערך הרכישות בכרטיסי אשראי ומדדי פדיון רשתות השיווק. ניתן להבין את הגידול בצריכה על רקע העלייה בשכר הממוצע במשק והיציבות בשוק התעסוקה – הן בשיעור האבטלה הרחב, שנותר על 4% ובשיעור ההשתתפות בכוח העבודה שנותר יציב סביב 63%. יחד עם זאת, התוצר בישראל מציג תמונה מעט עגומה יותר כאשר יצוא הסחורות והשירותים רשם התכווצות ברבעון השני וגם סעיף ההשקעות רשם עליה צנועה בלבד. ארה"ב: מדד המחירים לצרכן עלה באוגוסט ב-0.2%, הן הראשי והן הליבה, בהתאם לציפיות. קצב האינפלציה השנתי ירד לרמה של 2.9%, הרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2021. התוצר האמריקאי צמח ברבעון השני ב-3% (במונחים שנתיים), לעומת 2.8% באומדן הראשון. עיקר השיפור נבע מעדכון מעלה של הצריכה הפרטית. המשק האמריקאי הוסיף באוגוסט 114 אלף משרות בלבד, משמעותית מתחת לצפי של 175 אלף. נתוני החודשיים הקודמים עודכנו גם הם מטה. שיעור האבטלה עלה במפתיע לרמה של 4.3%, הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2021. מדד ה-ISM למגזר התעשייה ירד לרמה של 46.6 נקודות, מ-48.5 בחודש הקודם. מדד מגזר השירותים רשם תיקון באוגוסט מ-48.8 נקודות ל-51.4. המכירות הקמעונאיות הפתיעו באוגוסט עם עליה של 1%, לעומת צפי של 0.3% בלבד, כך שהקצב השנתי עלה ל-2.7%, מ-2% בחודש שקדם לו, עדיין שלילי במונחים ריאליים. אירופה: האינפלציה בגוש האירו עלתה מעט לקצב שנתי של 2.6%, מ-2.5% בחודש יולי. על פי האומדן השני, כלכלת גוש האירו צמחה ב-0.3% ברבעון השני של השנה, בדומה לאומדן הראשון. מדד מנהלי הרכש של גוש האירו למגזר היצרני ירד באוגוסט לרמה של 45.6 נקודות מ-45.8 בחודש יולי, הרמה הנמוכה ביותר מתחילת השנה. מדד מגזר השירותים האט לרמה של 51.4 נקודות, לעומת 52.5 בחודש קודם לכך. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו באוגוסט ב-0.3%, לעומת צפי לירידה של 0.1%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ירד בחדות באוגוסט לרמה של 17.9 נקודות, מ-43.7 בחודש הקודם, אינדיקציה להתגברות מחודשת של אי הוודאות לגבי הכיוון של כלכלת הגוש. זוהי הרמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2023. שיעור האבטלה בגוש האירו עלה ל-6.5% באוגוסט מ-6.4% ביולי. *הסקירה מעודכנת ליום 01.09.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש יולי לווה בתנודתיות רבה בשוק המניות האמריקאי, על רקע הרוטציה האגרסיבית בין חברות הביג טק למניות הקטנות והסתיים לבסוף עם עליה מתונה של 1.1% במדד ה-500 P&S. מדד ה-600 Eurostoxx האירופאי סיים גם הוא בעליה מתונה של 1.4%, על אף הטלטלות הפוליטיות והאינדיקציות להאטה בפעילות של היצואניות הגדולות ביבשת. מדד השווקים המתעוררים ירד ב-0.1%. סין ירדה קלות על רקע ההאטה בפעילות המקומית, ומנגד ברזיל והודו עלו. שוק המניות בישראל השיג תשואות נאות בחודש יולי על רקע אופטימיות בקשר להסכם אפשרי של הפסקת אש. מדד ת"א 35 עלה בשיעור של 1.35% מדד ת"א 90 עלה בשיעור נאה מאוד של 5.34%. לאור אלה, מוצרי הגמל וההשתלמות במסלולים הכלליים הניבו תשואה חיובית ממוצעת של כ-1.2%, כאשר התשואה מתחילת השנה עומדת על 6.7% לערך בממוצע.. ישראל: בנק ישראל הותיר את הריבית על רמה של 4.5%. בנק ישראל הציג תחזית פסימית יותר מההערכות לשנה שקרובה המגלמת צמיחה כלכלית נמוכה יותר לשנים 2024-2025, אינפלציה גבוהה יותר וגרעון ממשלתי גבוה יותר אף הוא. בצד החיובי, ניתן לציין את הגידול בהכנסות המדינה ממיסים שהציגו עליה ריאלית של 7% מול התקופה המקבילה אשתקד. באמצע החודש פורסם מדד חודש יוני שהצביע על עליה של 0.1%, כאשר קצב העלייה השנתית (12 חודשים חולפים) עלה ל-2.9%. בסיכומו של יולי, תמונת המצב הכלכלית הינה ראי של תמונת המצב הגיאו-פוליטי. המשק כולו נמצא בסוג של קיפאון כלכלי ומרבית האינדיקטורים הכלכליים החודש מצביעים על כך. בנימה אופטימית, ככל שהמצב הזה יסתיים, יש להניח כי המשק יחזור לפסי צמיחה מהירים יותר כפי שקרה ביציאה ממשברים קודמים על אף האתגרים הלא מבוטלים העומדים בפנינו ביום שאחרי המלחמה. ארה"ב: האינפלציה הפתיעה ביולי כלפי מטה וירדה ב-0.1%. הפדרל רזרב (הפד) לא הפתיע והותיר ביום רביעי את הריבית על 5.5%. על פי האומדן הראשון, התוצר האמריקאי צמח ברבעון השני ב-2.8% (בחישוב שנתי), לעומת צפי של 2%. נתון הצריכה הפרטית האיץ מעט, בעיקר עקב שיפור בצריכה של מוצרים. מדד ה-ISM למגזר התעשיה ירד מעט ביולי לרמה של 48.5 נקודות. רכיבי תעסוקה ותפוקה הציגו היחלשות, בעוד הזמנות חדשות הציגו רמת התכווצות מתונה יותר. רכיב מחירי תשומות גם הוא ירד באופן נאה. מדד מגזר השירותים צנח במפתיע לטריטוריית התכווצות של 48.8 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2020. רכיבי הזמנות חדשות ותעסוקה בלטו בחולשתם. המכירות הקמעונאיות נותרו ביולי ללא שינוי, בהתאם לצפי. הקצב השנתי האט ל-2.3% מ-2.6% בחודש הקודם. אירופה: הריבית בגוש האירו נותרה כצפוי ללא שינוי ברמה של 3.75%, לאחר שחודש קודם לכן היא הופחתה. על פי האומדן הראשון, התוצר בגוש האירו צמח ברבעון השני ב-0.3%, לעומת תחזית של 0.2%. האינפלציה בגוש האירו ירדה ביולי לקצב שנתי של 2.5%, מ-2.6% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש למגזר התעשיה ירד מעט ביולי לרמה של 45.6 נקודות מ-45.8 בחודש הקודם. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 51.9 נקודות, מ-52.8 בחודש הקודם. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו ב-0.1%, נמוך מהצפי של 0.2%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ירד ביולי לרמה של 43.7 נקודות, מ-51.3 בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר ברמה של 6.4%, רמת שפל של כל הזמנים. *הסקירה מעודכנת ליום 01.08.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, חודש יוני התאפיין בעליות שערים נאות בשווקים הגלובליים כאשר מדדי הדגל בארה"ב רשמו עליות של מעל 3% בהובלת מניות הטכנולוגיה, אשר המשיכו לסחוף את תשואות מוצרי הגמל וההשתלמות למעלה. בסיכומו של חודש זה, התשואה הממוצעת של המסלולים הכללים מתקרבת ל 1%. תשואה זו מביאה את התשואה המצטברת מתחילת השנה לרמה של כמעט 5.5%. ישראל: בשוק התעסוקה, נראה כי בסה"כ העסקים כרגיל – שיעור האבטלה עלה במאי מ-3.2% ל-3.4% ומאידך, השכר הממוצע במשק המשיך לעלות בשיעור של 0.2%. בהמשך ישיר ליציבות בשוק העבודה, שיעור הגידול בהכנסות המדינה ממיסים המשיך לעלות בשיעור נאה הן כתוצאה מגידול בשיעור המיסים הישירים (מעבודה) והן מגידול בשיעור המיסים העקיפים (גידול במע"מ) המעיד על שיפור בהכנסות העסקים. מדד המחירים לצרכן הפתיע כלפי מטה ועלה בשיעור של 0.2% לעומת תחזיות של 0.6%-0.5% ובכך, הציפייה שהאינפלציה השנתית תרים ראש מעל ליעד הרשמי של בנק ישראל, הנע בין 3%-1% לא התממשה והיא נותרה בפועל ללא שינוי על 2.8%. ארה"ב: הבנק המרכזי הותיר כצפוי את הריבית ברמה של 5.50%-5.25%. חברי הוועדה מיתנו את תחזית הריבית שלהם להורדה אחת בלבד השנה. מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי ביוני, לעומת צפי לעליה של 0.1%. מדד הליבה עלה ב-0.2%, לעומת צפי של 0.3%. מדד הליבה האט לקצב שנתי של 3.4%, הנמוך ביותר מאז אפריל 2021. המשק האמריקאי הוסיף החודש 272 אלף משרות, הרבה מעל הצפי ל-185 אלף. שיעור האבטלה שינה קידומת לרמה של 4%, לראשונה מאז ינואר 2022. השכר השעתי עלה ב-0.4% לקצב שנתי של 4.1%. על פי האומדן הסופי, הצמיחה בארה"ב עמדה על 1.4% (במונחים שנתיים). מדד ה-ISM למגזר התעשיה ירד לרמה של 48.7 נקודות מתחת לצפי. מנגד, מדד מגזר השירותים עלה מעל הצפי לרמה של 53.8 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז אוגוסט 2023. המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.1% בלבד, לעומת צפי של 0.2%. נתוני חודש קודם עודכנו מטה והקצב השנתי האט ל-2.3% מ-2.7% בחודש שקדם לכך. אירופה: הבנק המרכזי של גוש האירו הוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%. זאת לאחר שהריבית שהתה ברמה של 4% מאז ספטמבר 2023. הערכות הן שהצמיחה של גוש האירו צפויה לעמוד על 0.9% השנה ו-1.4% ב-2025. האינפלציה בגוש האירו עלתה לקצב שנתי של 2.6% מ-2.4%. בחודש הקודם. אינפלציית הליבה עלתה ל-2.9% מ-2.7% לפני חודש. על פי האומדן הסופי, התוצר של גוש האירו צמח ב-0.3% ברבעון הראשון של השנה. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה ירד לרמה של 45.6 נקודות, הרמה הנמוכה ביותר מזה 6 חודשים וחודש 15 ברציפות של התכווצות. מדד מגזר השירותים ירד מעט לרמה של 52.6 נקודות מ-53.2 חודש קודם לכן. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו ביוני ב-0.5%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו עלה החודש לרמה של 51.3 נקודות, על רקע המשך אופטימיות מכיוון האינפלציה וציפייה להקלה מוניטארית. רפורמה חדשה במסלולי ההשקעה החל מה-01.07.2024: על פי הוראות רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, החל מיום ה–1.7.2024 יעודכנו מסלולי ההשקעה שרשאי גוף מוסדי לנהל. בימים אלה שולחים היצרנים מכתבים לחוסכים, ובהם מידע המפרט את מסלול ההשקעה הקיים לכם כיום במוצרים, ומה השינוי שיחול בו החל מה–1.7. מטרת הרפורמה היא לבצע "יישור קו" במסלולי ההשקעה, כדי שגם אנחנו כחוסכים נוכל להשוות בצורה קלה יותר בין ביצועי המסלולים בחברות השונות. בהתאם לכך, הוגדרה רשימה סגורה של מסלולי השקעה שגופים יכולים לנהל, עם מדיניות השקעות אחידה. כך למשל מדיניות ההשקעה במסלולים פסיביים, העוקבים אחר מדדים, תכלול השקעה בלפחות 3 מדדים שונים (זאת למעט מסלול 500 P&S שהוחרג). בנוסף, כדי לייצר חשיפה מגוונת למדדים לצורך פיזור סיכונים, נקבע כי שיעור החשיפה לכל אחד מהמדדים לא יהיה נמוך מ- 10% ולא יעלה על 50%. לסיכום, הרפורמה החדשה מביאה איתה פשטות, שקיפות והתאמה אישית. שימו לב אם קיבלתם מכתב, והאם אתם עתידים להיות מועברים למסלול אחר, או נמצאים במסלול שמדיניות ההשקעה שלו פחות מתאימה לכם. אם זה המצב, אנו ממליצים לפנות אלינו ונסייע לכם בעדכון המסלול. *הסקירה מעודכנת ליום 01.07.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, בסקירה הקודמת, כתבנו על המימושים בשווקים בחודש אפריל. אולם, במאי שוקי המניות לא המתינו זמן רב מדי כדי לחזור לשיאים חדשים. מאי היה חודש נוסף בו רוב הפרמטרים הסתדרו לטובת השוק, הן ברמת נתוני המאקרו והן ברמת המיקרו שהשתקף מעונת הדו"חות הכספיים של החברות הנסחרות. אנחנו תמיד כותבים זאת ונציין זאת שוב - כשם שלא הייתה סיבה לחשוש משינוי כיוון מוחלט בשוק המניות בחודש אפריל, כך אין סיבה להיכנס לאופוריה על רקע העליות של חודש מאי. גם במאי המשיך להתרחב הפער ההולך והגדל בין ביצועי מניות ה-Cap Mega לשאר השוק. מניות ה-50 TOP ממדד ה-500 P&S עלו באופן מרשים החודש, בזמן שמדדים מוטי מניות קטנות עלו באופן מתון בהרבה. בעולם של ריביות גבוהות, לחברות גדולות עם איתנות פיננסית ושפע מזומנים יש יתרון ברור על פני חברות קטנות יותר. זאת בנוסף למהפכת הבינה המלאכותית, המשנה סדרי עולם ובעת הזו החברות הגדולות הן אלו שנהנות ממרבית פירותיה. תוצאות מוצרי הגמל וההשתלמות לחודש מאי במסלולים הכלליים מראים תשואה חיובית ממוצעת של כ- 1.25% עם פערים בין הגופים השונים בחודש זה. תוצאה זו משקפת במסלולים הללו תשואה חיובית הגבוהה מ-4.4% ב-5 החודשים הראשונים של השנה. ישראל: בסיכום חודש מאי תמונת המצב בשוק המקומי עשויה להטעות - בזמן שמדד הדגל של הבורסה לני"ע, מדד ת"א-35 חתם בעליה של 2.55%, מדד ת"א-90 (הכולל את 90 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה מבין המניות שאינן נכללות במדד ת"א-35) איבד 3.10%. השונות בין המדדים נבעה בעיקרה מביצועים טובים שהציגו החודש החברות הדואליות (חברות הרשומות למסחר בבורסה בישראל ובארה"ב), שרגישותם לאירוע המקומי נמוכה יחסית ומשקלם המצטבר במדד גבוה. חולשת המדדים ביטאה עליה ברמת הסיכון של ישראל והורגשה גם בעליית תשואות אגרות החוב הממשלתיות כשתשואת האיגרת השקלית לעשר שנים חצתה את ה-5% לראשונה מאז שנת 2011. סיכום הנתונים ברבעון הראשון של 2024 מעידה על אפקט של "יציאה מהמלחמה" עבור הצרכן הישראלי בהובלת נתוני הרכישה באמצעות כרטיסי אשראי. הגידול בצריכה הפרטית נתמך בגידול בתשלומי הממשלה כפיצויים / מענקים בצורתם השונה ו"שחרור פקק" של צריכה שלא נצרכה בעקבות החודשים הראשונים של המלחמה. יתרה מזו, נתוני שוק העבודה שפורסמו לאחרונה, מציגים תמונה יציבה של שיעור אבטלה שנותר נמוך יחסית והמשך עליה מתונה בשכר הממוצע. יחד עם זאת, אפקט ההתאוששות מתון יותר לעומת מצבי יציאה ממשבר בעבר וזאת בעיקר עקב התאוששות מתונה בלבד בצריכת שירותים וירידה בתפוקה של ענפי החקלאות וענפי הבניין עקב מחסור בידיים עובדות, המשך ישיר לנכתב בסקירות קודמות שלנו. לאור נתונים אלה של הצריכה הפרטית, אשר משמעותה גידול בביקושים ובמקביל העלאות המחירים הצפויות, ניתן להניח שנראה בתקופה הקצרה מאד עליה מחודשת באינפלציה בישראל. בנושא זה, מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה בשיעור של 0.8%, כאשר האינפלציה השנתית עלתה ל-2.8%. בחודש אפריל המשיך הגירעון לגדול ל-7% מהתמ"ג וזאת חרף הגידול בהכנסות המדינה ממיסים. הגידול מהגירעון מושפע ישירות מהוצאות הישירות והנלוות של המלחמה. בנק ישראל הותיר את הריבית במשק ללא שינוי על רמה של 4.5%. ארה"ב: ה-FED הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 5.50%-5.25%. הבנק המרכזי ציין את חוסר שביעות הרצון מכך שאין לאחרונה התקדמות בחזרת האינפלציה ליעד. מצד שני, פאוול ציין שהעלאת ריבית נוספת אינה סבירה וכי חברי הבנק מאמינים שהמדיניות הנוכחית הינה מספקת להחזרת האינפלציה ליעד. כמו כן, הבנק המרכזי צפוי להאט את קצב צמצום המאזן החל מיוני, כאשר יפחית את האחזקות באג"ח ממשלתי ב-25 מיליארד דולר מדי חודש, במקום 60 מיליארד דולר. מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.3%, לעומת צפי לעליה של 0.4%. על פי הקריאה השנייה, התוצר צמח ברבעון הראשון של השנה ב-1.3% (במונחים שנתיים). מדד ה-ISM למגזר התעשיה ירד החודש לרמה של 49.2 נקודות, מרמה של 50.3 וחזר בכך לרמת התכווצות. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 49.4 נקודות, רמת התכווצות ראשונה מאז דצמבר 2022. המכירות הקמעונאיות נותרו החודש ללא שינוי. דו"ח התעסוקה המתאר את מצב שוק העבודה הציג תוספת קטנה מהצפוי של משרות חדשות והראה בנוסף שחלה ירידה בשכר השעתי הממוצע, שני פרמטרים שעשויים להוביל להתמתנות אינפלציונית. עונת הדוחות הסתיימה והוגדרה כטובה כשמרבית החברות במדד ה-500P&S פרסמו תוצאות טובות מהמצופה ונמנעו מהנמכת תחזיות להמשך השנה, מה שסיפק רוח גבית לשווקים. אירופה: על פי הערכה שניה, התוצר של גוש האירו צמח ברבעון הראשון ב-0.3%, בדומה לקריאה הראשונה. שיעור האינפלציה בגוש האירו נותר החודש בקצב שנתי של 2.4%. אנו צופים כי הבנק המרכזי יוריד לראשונה את הריבית ב-0.25% בהחלטת הריבית הבאה. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה עלה לרמה של 47.4 נקודות. מדד מגזר השירותים נותר ללא שינוי ברמה של 53.3 נקודות. מדד הסנטימנט הכלכלי של גוש האירו ממשיך לעלות ועמד על רמה של 47 נקודות החודש. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו החודש ב-0.8%. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 6.4%. *הסקירה מעודכנת ליום 01.06.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, לאחר 3 חודשים של עליות מרשימות בשוק המניות, הגיע סוף סוף המימוש הצפוי. סיטואציה של שוק שעולה באופן ממושך מדי ללא מימושים, מביאה לאופוריית יתר שנגמרת בדרך כלל בירידות חדות ובמפחי נפש חמורים יותר. מימושי השוק הביאו את המסלולים הכלליים לתשואות חסר לראשונה השנה בגובה של כ-1.2%, זאת לאחר ינואר-מרץ עם תשואה חיובית, כך שהתשואה הממוצעת במסלולים אלה עומד על כ-3.5%, קצב מצוין לנקודת הזמן שאנו מצויים בה. נמשיך להתפלל להשבתם של החטופים, רפואת הפצועים ושלומם של חיילי צבא הגנה לישראל. ישראל: ביצוא התעשייתי ובפדיון המסחר הקמעונאי נרשם שיפור משמעותי בחודש אפריל, אולם הדרך להתאוששות של המשק עוד ארוכה מאוד. למרות ההאצה בצמיחה ברבעון הראשון של השנה, מחלקת המחקר של בנק ישראל מעריכה כי הצמיחה בשנת 2024 כולה תסתכם ב-2% בלבד. יתרה מזו, אם נראה היה כי לאור הצמיחה הנמוכה, צפוי בנק ישראל להפחית עוד את הריבית השנה אז לאחר הפחתת ריבית אחת שביצע בנק ישראל מאז פרוץ המלחמה, נראה כי גם הורדת ריבית נוספת אינה ודאית השנה. זאת, לאור התחזקות האינפלציה בחודשים הראשונים של השנה יחד עם צפי למדדים גבוהים יותר בחודשים הקרובים לעומת תחזיות המדדים לחודשים הללו בתחילת השנה הנוכחית. מדד המחירים לצרכן של חודש מרץ עלה בשיעור של 0.6%. הגרעון הממשלתי העמיק במרץ ל-6.2% מהתוצר לעומת 5.6% בפברואר. מנגד נרשם גידול של 1% בגביית המיסים במשק על רקע המשך ההתאוששות והגידול בפעילות הכלכלית המקומית. דירוג האשראי של ישראל ע"י סוכנות P&S ירד לרמה של A+ על רקע ההתקפה האיראנית החודש על ישראל אולם מעבר להחרפה לכאורה במצב הגיאופוליטי, הסוכנות ציינה בהחלטתה את הפסימיות שלה באשר לצמיחה הכלכלית בישראל בשנת 2024 שתהיה נמוכה מהצפי של בנק ישראל ומשרד האוצר ובהתאם לכך, היא צופה שהגירעון השנה יסתיים בשיעור גבוה מהצפי. ארה"ב: על פי האומדן הראשון, התוצר צמח ב-1.6% ברבעון הראשון של השנה (במונחים שנתיים), לעומת צפי של 2.5%. בצריכה פרטית נרשמה האטה לרמה של 2.5% ובנוסף גם הוצאות ממשלה וייצוא הציגו האטה. מנגד, השקעות בבניה למגורים צמחו באופן מרשים, וכן גם השקעות המגזר העסקי. מדד המחירים לצרכן הפתיע החודש למעלה ועלה 0.4%, הן ברמת המדד הראשי והן ברמת מדד הליבה, כך ש הקצב השנתי של המדד הראשי עלה ל-3.5% מ-3.2% בחודש הקודם. מדד הליבה נותר על 3.8%. הפדרל ריזרב הותיר את הריבית על כנה. המשק האמריקאי הוסיף החודש 303 אלף משרות, מעל הצפי ל-200 אלף. שיעור האבטלה ירד ל-3.8% מ-3.9% בחודש הקודם. מדד ה-ISM למגזר התעשיה עלה החודש לרמה של 50.3 נקודות. זהו חודש ראשון שהמדד מציג רמת התרחבות, לאחר 16 חודשים של רמת התכווצות. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 51.4 נקודות. המכירות הקמעונאיות הפתיעו החודש עם עליה של 0.7%, לעומת צפי של 0.3% בלבד. אירופה: ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4%, ישיבה חמישית ברציפות. על פי האומדן הראשון, כלכלת גוש האירו צמחה ב-0.3% ברבעון הראשון, מעל הצפי של 0.1% בלבד. האינפלציה בגוש האירו האטה לקצב שנתי של 2.4% בלבד, לעומת 2.6% בחודש הקודם. זוהי הרמה הנמוכה ביותר מאז יוני 2021. אינפלציית הליבה האטה לקצב שנתי של 2.9% מ-3.1% לפני חודש. מדד מנהלי הרכש בגוש האירו למגזר התעשיה ירד לרמה של 45.6 נקודות, מ-46.1 בחודש הקודם. מנגד, מדד מגזר השירותים עלה לרמה של 52.9 נקודות, מעל הצפי וחודש שלישי ברציפות של התרחבות. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו החודש ב-0.5%, לעומת צפי לירידה של 0.4%. ההתכווצות השנתית התמתנה ל-0.7%- מ-0.9%- בחודש הקודם, חודש 17 ברציפות של קצב שנתי שלילי. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר על רמה של 6.5% וממשיך לשהות קרוב לרמות שפל. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו עלה לרמה של 43.9 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2022. *הסקירה מעודכנת ליום 01.05.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, שוק המניות לא נח וגם במרץ המדדים המובילים סיכמו חודש חיובי ושיאים חדשים, זהו סיום לרבעון חלומי. מוצרי הגמל וההשתלמות במסלולים הכלליים בחודש מרץ סיימו עם תשואה ממוצעת חיובית בגובה 2.3% לערך, המייצגת תשואה של כ-4.5% לערך מתחילת השנה בממוצע. ישראל: חודש מרץ נפתח עם סקר המגמות של הלמ"ס שהצביע על המשך מגמת השיפור בהערכת הפירמות את מצבן הכלכלי בחודשים הקרובים. הסקר הדגיש גם את נושא המחסור בעובדים בחלק מהענפים ומחסור בצריכה של תיירים בישראל בתוך תקופת המלחמה. מצבם הפיננסי של משקי הבית בישראל ממשיך להיות ירוד. הדבר נתמך במספר נמוך יחסית של משרות חדשות במשק, ירידה בשכר הממוצע למשק בית ומספר קטן של משקי בית המדווח על חסכון נטו מההכנסה הפנויה. אולם נראה כי דבר לא יעצור את הצרכן הישראלי ורכישות הצרכים בכ"א המשיכו להתאושש בחודש מרץ והדבר ניכר בפדיונות הקניונים. מדד המחירים לצרכן בחודש פברואר עלה ב-0.4%, כאשר קצב הצמיחה השנתי האט ל-2.5%. מדד מחירי הדירות רשם עליה חודשית בגובה 1.2%. ארה"ב: הריבית נותרה ברמה של 5.5%-5.25%. חברי ה-FED עדיין צופים 3 הפחתות ריבית השנה, 3 בשנה הבאה ו-3 נוספות ב-2026. הצמיחה לשנת 2024 עודכנה מעלה ל-2.1% מ-1.4% בתחזית הקודמת. מדד המחירים לצרכן עלה החודש ב-0.4%, מעט מעל הצפי. הקצב השנתי עלה ל-3.2%. על פי האומדן הסופי, הכלכלה האמריקאית צמחה ב-3.4% ברבעון הרביעי של 2023 (במונחים שנתיים), לעומת 3.2% באומדן הקודם. הצריכה הפרטית, הוצאות הממשלה והשקעות המגזר העיסקי הובילו את התיקון מעלה. מדד ה-ISM למגזר התעשיה ירד החודש לרמה של 47.8 נקודות, מתחת לצפי שיעלה ל-49.5 נקודות. זהו חודש 16 ברציפות של רמת התכווצות. מדד מגזר השירותים ירד מעט לרמה של 52.6 נקודות מ-53.4 בחודש הקודם. המכירות הקמעונאיות עלו החודש ב-0.6%, לעומת צפי של 0.8% ולאחר עדכון מטה של החודשיים הקודמים. הקצב השנתי עלה מעט לרמה של 1.5%, רמה שעדיין מהווה ירידה ריאלית במונחים שנתיים. המשק האמריקאי הוסיף החודש 275 אלף משרות, מעבר לצפי של 200 אלף. שיעור האבטלה עלה ל-3.9% מ-3.7% בחודש הקודם. אירופה: ה-ECB הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 4%. הבנק המרכזי חתך את תחזית האינפלציה לשנה הנוכחית ל-2.3% מ-2.7% בתחזית הקודמת. כמו כן, תחזית הצמיחה לשנת 2024 נחתכה ל-0.6% בלבד. האינפלציה בגוש האירו האטה החודש לקצב שנתי של 2.6% מ-2.8%, בחודש הקודם. על פי האומדן הסופי, הצמיחה של גוש האירו ברבעון הרביעי של 2023 עמדה על 0%. מדד מנהלי הרכש של גוש האירו למגזר התעשיה ירד החודש לרמה של 45.7 נקודות מ-46.5 בחודש הקודם. המדד ממשיך להצביע על התכווצות מתמשכת במגזר זה. מדד מגזר השירותים דווקא עלה לרמה של 51.1 נקודות מ-50.2 בחודש הקודם. זוהי הרמה הגבוהה ביותר מזה 9 חודשים ומצביעה על מגמת שיפור מתמשכת של מגזר זה. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו החודש ב-0.1%. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 6.4% מ-6.5%, בחודש הקודם. על אף הסביבה הכלכלית המאתגרת, מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו עלה לרמה של 33.5 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2022 טרום מלחמת רוסיה -אוקראינה. השיפור נובע עקב ציפיות לירידה בסביבת האינפלציה. *הסקירה מעודכנת ליום 01.04.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, הפתיחה החיובית שהציגו הבורסות בעולם לשנת 2024 ועליות השערים שנרשמו בחודש ינואר קיבלו זריקת עידוד בסיכומו של חודש פברואר, שהסתיים בעליות שערים נאות בבורסות בארה"ב, אשר הובילו את המדדים המובילים שם להיסחר סמוך לרמות שיא. המשקיעים המשיכו להפגין את אמונתם בצמיחה מהירה ועוצמתית של פעילויות הבינה המלאכותית, שהמשיכה לתמוך בעליות הנאות שהציגו מניות הטכנולוגיה הגדולות בסיכום חודש. תשואת המסלולים הכלליים בחודש פברואר עמדה על כ–2% תשואה חיובית בממוצע. ישראל: בשונה מינואר שהתאפיין בירידות, בפברואר נרשמו עליות שערים רוחביות במדדי המניות המובילים. האווירה האופטימית הושפעה, בין היתר, מגל העליות בשוק הגלובלי ודחפה את מדד הדגל, ת"א-35, לשיא שנתי חדש ולנקודה גבוהה יותר מאז אירועי ה-7/10. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר נותר ללא שינוי כאשר רכיבי מדד רבים התנהגו בשונות גבוהה לאור הימשכות המצב הביטחוני כדוגמת סעיף הנסיעות לחו"ל. בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה ברמה של 4.5%. נתוני התוצר של המשק ברבעון הרביעי לשנת 2023 הצביעו על ירידה של 19.4%במונחים שנתיים, אולם נתוני הצמיחה של המשק החלו להראות סימני שיפור אל תוך החודשיים הראשונים של 2024. ארה"ב: המשק האמריקאי הוסיף החודש 353 אלף משרות, הרבה מעבר לצפי של 180 אלף. כמו כן, נתוני חודשיים קודמים עודכנו מעלה ב-126 אלף משרות. נתון השכר גם הוא הפתיע עם עליה של 0.6% לקצב שנתי של 4.5%, לעומת 4.1% בחודש הקודם. מדד המחירים עלה החודש ב-0.3%, מעל הצפי ל-0.2%. הקצב השנתי ירד ל-3.1% מ-3.4% בחודש הקודם. מדד הליבה עלה ב-0.4%, לעומת צפי של 0.3% ונותר בקצב שנתי של 3.9%. על פי האומדן השני, התוצר צמח ברבעון הרביעי של 2023 ב-3.2% (במונחים שנתיים), לעומת 3.3% באומדן הראשון. מדד ה-ISM למגזר התעשיה עלה החודש לרמה של 49.1 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2022. מדד מגזר השירותים עלה מעל הצפי לרמה של 53.4 נקודות, מ-50.5 בחודש הקודם. המכירות הקמעונאיות צנחו באופן מפתיע החודש ב-0.8% לעומת צפי לירידה מתונה של 0.1%. הקצב השנתי האט בחדות לעליה של 0.6% בלבד, לעומת עליה של 5.3% בחודש הקודם. אירופה: על פי האומדן השני, התוצר של גוש האירו נותר ללא שינוי ברבעון הרביעי של 2023, בדומה לאומדן הראשון. האינפלציה בגוש האירו ירדה לקצב שנתי של2.8%, מ-2.9% לפני חודש. מדד הליבה ירד לקצב שנתי של 3.3% מ-3.4% בחודש הקודם, הרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2022. מדד מנהלי הרכש למגזר התעשיה בגוש האירו ירד החודש לרמה של 46.1 נקודות וממשיך רצף של 19 חודשי התכווצות. מדד מגזר השירותים הפתיע לטובה ועלה לרמה של 50 נקודות. בכך שבר רצף של 6 חודשים ברמת התכווצות. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו החודש ב-1.1%, מעט מתחת לצפי לירידה של 1%. שיעור האבטלה בגוש האירו נותר החודש ללא שינוי ברמת שפל של 6.4%. מדד הסנטימנט הכלכלי בגוש האירו ממשיך להשתפר ועמד על רמה של 25 נקודות בפברואר, חודש חיובי חמישי ברציפות. *הסקירה מעודכנת ליום 01.03.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון

לקוחות יקרים, ימיה הראשונים של שנת 2024 נפתחו במעט הססנות בשווקים. סטטיסטית, חודש ינואר לא בלט לחיוב בביצועים שהציג. אם מוסיפים לכך את הראלי העוצמתי של חודשים נובמבר-דצמבר 2023, אז על אחת כמה וכמה היה הגיוני להניח שנחווה בסיכום חודשי מימוש מסוים. לאחר הימים הראשונים של ינואר, ראינו חזרה הדרגתית למניות הטכנולוגיה, מגמה שהתעצמה עם פרסום דו"חות מאוד מבטיחים של מספר יצרניות שבבים. אותם דו"חות טובים דחפו מעלה לא רק את חברות השבבים, אלא את מרבית החברות במגזר הטכנולוגיה, לרבות חברות הענק. בסיכום חודש ינואר מדד ת"א 35 ירד ב-1.8% בעוד שמדד ה-S&P500 עלה ב-1.6%. המסלולים הכלליים בקרנות ההשתלמות וקופות הגמל הניבו תשואה חיובית ממוצעת של כ-0.2%. נזכיר ששנת 2023 כולה הסתכמה בעליה ממוצעת של כ-9.4% במסלולים אלו. ישראל: ככל שהמלחמה בעזה ובצפון ממשיכה להיות חלק משגרת החיים, כך גם המסע האיטי לעבר ההתאוששות הכלכלית בישראל. כך למשל, בניגוד לחודשים קודמים, היקף הרכישות בכרטיסי אשראי עלה בחדות בחודש דצמבר, גם על רקע הירידה בהיקף הנסיעה של ישראלים לחו"ל בעת הנוכחית. מדד אמון הצרכנים של הלמ"ס החל להראות סימנים של התאוששות. בנק ישראל הוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 4.5%. מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר ירד בשיעור של 0.1% (3% בקצב שנתי). חשוב להבין כי לאור העובדה שהציבור צורך פחות, יותר כסף נשאר בידיו ויש גם תרחיש שבתום המלחמה, יחזור הציבור לצרוך הרבה בזמן קצר וזה יכול לגרום לעליה של אינפלציה בארץ. הממשלה אישרה מחדש את התקציב לשנת 2024 שנאמד בכ-582 מיליארד ₪ וכולל שינויים שנועדו לשרת את הגידול בהוצאות הביטחון. באוצר מעריכים שהגירעון הממשלתי יגדל בשנה הקרובה לכ-6.5% מהתוצר. ארה"ב: ה-FED הותיר את הריבית כצפוי ברמה של 5.25%-5.50%, ישיבה רביעית ללא שינוי. הבנק המרכזי ממשיך לנקוט בגישה זהירה לגבי התחזיות קדימה ומציין שדיון בהורדת ריבית יתרחש כאשר יהיה יותר ביטחון לגבי חזרת האינפלציה ליעד. מדד המחירים לצרכן עלה החודש ב-0.3%, מעל הצפי של 0.2%. מדד הליבה עלה ב-0.3%, בהתאם לצפי. על פי האומדן הראשון, הכלכלה האמריקאית צמחה ברבעון הרביעי של 2023 ב-3.3% (במונחים שנתיים), מעל הצפי של 2%. מדד ה-ISM למגזר השירותים עלה לרמה של 47.4 נקודות, לעומת 46.7 בחודש הקודם. סעיפי תפוקה ותעסוקה הציגו שיפור קל. זהו חודש 14 ברציפות שהמדד ברמת התכווצות, הרצף הארוך ביותר מאז שנת 2000. מדד מגזר השירותים ירד לרמה של 50.6 נקודות, מ-52.7 בחודש הקודם. זוהי הרמה הנמוכה ביותר מזה 7 חודשים. הזמנות חדשות האטו ורכיב המחירים צנח לרמה שלילית. המכירות הקמעונאיות עלו החודש ב-0.6%, לעומת צפי של 0.4%. הקצב השנתי האיץ לעליה של 5.6% מ-4% בחודש הקודם. המשק האמריקאי הוסיף בינואר 216 אלף משרות, מעל לצפי של 170 אלף, אולם נתוני חודשיים קודמים עודכנו מטה ב-70 אלף משרות. שיעור האבטלה ירד ל-3.7% מ-3.8% בחודש הקודם, תוך ירידה בשיעור ההשתתפות ל-62.5% מ-62.8%. אירופה: ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4%, פגישה שלישית ברציפות. הבנק המרכזי ציין שהייתה הסכמה גורפת בין חבריו כי עדיין מוקדם לנהל דיון על הורדת ריבית. על פי האומדן הראשון, התוצר של גוש האירו נותר ללא שינוי ברבעון הרביעי של 2023, לעומת צפי להתכווצות של 0.1%. האינפלציה בגוש האירו עלתה כצפוי לקצב שנתי 2.9%, לעומת 2.4% בחודש הקודם. זוהי האצה ראשונה בקצב מאז אפריל 2023, עקב מחירי האנרגיה. מדד הליבה האט ל-3.4% מ-3.6% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש של גוש האירו למגזר התעשיה עלה החודש לרמה של 46.6 נקודות, מ-44.4 בחודש הקודם. זוהי הרמה הגבוהה ביותר מזה 10 חודשים, אולם עדיין מדובר בחודש 18 ברציפות של רמת התכווצות. מדד מגזר השירותים ירד מעט לרמה של 48.4 נקודות, חודש שישי של התכווצות. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו ירדו החודש ב-0.3%, בהתאם לצפי. הקצב השנתי ירד להתכווצות של 1.1%-, לעומת 0.8%- בחודש הקודם. זהו חודש 14 ברציפות שקצב המכירות הקמעונאיות השנתי מתכווץ. מדד הסנטימנט הצרכני בגוש האירו נותר כמעט ללא שינוי מחודש קודם, ברמה של 22.7 נקודות. זהו חודש רביעי ברציפות של קריאה חיובית. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 6.4%, הרמה הנמוכה ביותר אי פעם. *הסקירה מעודכנת ליום 01.02.2024 אין לראות באמור לעיל תחליף לייעוץ פנסיוני ו/או ייעוץ השקעות אישי המותאם לצרכי הלקוח | המידע מבוסס על מידע פומבי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים וכן עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות במידע לבין התוצאות בפועל | המידע המוצג בסקירה זו הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני“ע ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. אנחנו כאן בשבילכם, זקצר ביטוח ושוק ההון